全球股市下跌 避险工具功能淡化 明年投资市场 「现金为王」
全球股市下跌 避险工具功能淡化 明年投资市场 「现金为王」
全球股市下跌 避险工具功能淡化 明年投资市场 「现金为王」
全球股市下跌 避险工具功能淡化 明年投资市场 「现金为王」
全球股市下跌 避险工具功能淡化 明年投资市场 「现金为王」
全球股市下跌 避险工具功能淡化 明年投资市场 「现金为王」
儘管今年股市表现异常反覆,但资金依然不断流入股市。(互联网图片)按现时走势来看「现金为王」或成为明年投资市场的主旋律。(互联网图片)从数据分析上来看,美股仍是主要吸纳资金的市场。(互联网图片)

现时环球政治及经济环境複杂多变,在中美贸易战催化的大环境下,投资者可谓举步艰难。以股市为例,传统的价值投资法碰上中美贸易摩擦、中东的地缘政治情况及英国脱欧等问题,亦难逃一劫。最近的政情尚未明朗,股市及投资市场又迎来新一轮震荡。同时,债市避险的角色出现淡化,反映出市场对这类产品的需求正逐渐减少。结合这两点来看,按现时市场走势,明年滞胀风险升高,现金或成为投资市场的主旋律。 (

美国总统特朗普早前表示,对与中国达成贸易协议持乐观态度,令一众新兴市场股市,尤其是内地股及港股走势,甚至酝酿进一步的反弹。然而近期他又推进限制美国高端技术出口的计划,又为现时股市带来新一轮震荡。中美贸易战的摩擦发展已持续了一段时间,期内股市走势持续反覆波动,儘管其发展对后市有主导性影响,但政治考量还是大于一切,因此有不少投资者表示难以从客观数据分析做出决策。儘管今年股市表现异常反覆,甚至个别市场走势乏善足陈,但资金依然不断流入股市,尤其在8月下旬开始,凈流入情况便呈反覆回升状态。截至本月16日,资金透过EFT凈流入股市的金额就达756 亿元(美元,下同),维持自2月以来的高位。

美股依然最受欢迎

从数据分析上来看,美股仍是主要吸纳资金的市场。儘管近月股市一直吸资,但如若将资金流入股市划分为美股及非美股市场,便可发现从5月开始,美股便持续录得资金的凈流入,最近十个星期涉及的金额更是逾700亿元。再看回之前的数据,从年初至今,凈流入累计金额更超过1,200亿元,是过去五年来同期第二高,仅略低于去年同期凈流入约1,281亿元。而非美股市场,自5月下旬开始则大多数时间保持资金凈流出的状态,虽然今年10月后开始录得资金凈流入,但金额不多。而年初至今,非美股市场仍然录得资金凈流出,是过去五年同期表现最差的一年。

债市避险角色淡化

环球股市包括美股自10月开始再度反覆回落,但期内不见有大量资金涌入债市避险,反而持续出现资金留出的状况,可以看出债市作为资金避险工具已逐渐失去其吸引力。造成这现象的主因之一或是因为愈来愈多央行加入加息周期行列,甚至预期通胀压力升温,令传统固定收入投资工具的吸引力逐渐减少。这意味着债券牛市结束的现况,无论如何,近期在股市急挫的前提下,债市都未能见到明显受惠,反映出市场对债券等工具的需求正在萎缩。

总括而言,政治方面、贸易上的保护主义、经济发展放缓及货币政策上由宽变紧,这些转变对资产价格的影响甚大。过去十年全球资产价格的涨势,以量宽货币政策为主要动力,钱多了,资产价格亦跟随上升。相反来看,投资者对投资市场保有担忧情绪,积极避险及套现,资产价格的下跌亦会抵销货币的乘数效应,即是资产价格下跌,市场内的现金亦会减少。这样导致的后果就是股市下跌,企业债市亦向下,借贷成本转之上升,「现金为王」或成为明年投资市场的主旋律。

经合组织下调明年全球经济增长至3.5%

根据外媒报道,经合组织(OECD)发表最新报告,将2019年全球经济增长预测由3.7%下调至3.5%,2020年则调为3.5%,原因是全球面临保护主义及中国经济增长放缓,以及新兴市场问题等的下行风险,若全球经济大幅放缓,则需要採取财政刺激措施。在个别经济体方面,该组织预计今年中国经济增长为6.6%,明年及2020年料分别增长6.3%及6%;美国方面,今年经济料增长2.9%,2019年及2020年预料分别增长2.7% 及2.1%;预计今年日本的经济增长为0.9%,2019年纪2020年分别为1% 及0.7%。

报告续指出,欧元区今年及明年的经济增长预测均遭下调,预计今年的经济增长为1.9%,2019年及2020年料分别增长1.8%及1.6%。当中,预计今年英国的经济增长为1.3%,明年及后年的经济增长分别为1.4% 及1.1%。

据外媒报道,经合组织将明年全球经济增长预测下调至3.5%。(互联网图片)